РА «Эксперт-Рейтинг» подтверждает кредитный рейтинг облигаций ЧАО «Завод крупных электрических машин» на уровне uaВВВ-

08/05/2012

8 мая 2012 года РА «Эксперт-Рейтинг» принял решение о подтверждении рейтинга выпуска облигаций серии С Частного акционерного общества «Завод крупных электрических машин» (код ЕГРПОУ 30769085) на уровне uaВВВ-. Заемщик или отдельный долговой инструмент с рейтингом uaBBB- характеризуется достаточной кредитоспособностью по сравнению с другими украинскими заемщиками или долговыми инструментами. Уровень кредитоспособности зависит от влияния неблагоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий.

Таблица 1

Показатели АО «Завод крупных электрических машин» (тыс. грн., п.п., %)

Показатели	І квартал 2012 г.	І квартал 2011 г.	Изменение за 2011-2012 гг.	Темп прироста 2011-2012 гг.
Основные фонды по остаточной стоимости	45 220	19 615	25 605	130,54%
Запасы	5 296	5 479	-183	-3,34%
Дебиторская задолженность	51 680	168 116	-116 436	-69,26%
Кредиторская задолженность	11 083	9 280	1 803	19,43%
*Соотношение между дебиторской и кредиторской задолженностью*	4,66	18,12	-13,45п.п.	-
Собственный капитал	165 521	103 871	61 650	59,35%
Обязательства	158 745	272 895	-114 150	-41,83%
*Коэффициент автономии (собственный капитал / обязательства)*	104,27%	38,06%	66,21п.п.	-
Долгосрочные кредиты банков	47 920	93 052	-45 132	-48,50%
Краткосрочные кредиты банков	7 738	75 580	-67 842	-89,76%
Общая сумма долга компании перед инвесторами по облигациям	47 252	47 252	0	-
Доход от реализации продукции	78 360	62 510	15 850	25,36%
Чистый доход	71 941	57 738	14 203	24,60%
Чистая прибыль (убыток)	11 478	-1 431	12 909	902,10%
Рентабельность собственного капитала (ROE)	6,93%	-1,38%	8,31 п.п.	-
Рентабельность продаж (ROS)	26,55%	17,69%	8,86 п.п.	-
EBIT	20 613	10 766	9 847	91,46%
EBITDA	22 477	11 642	10 835	93,07%
*Соотношение между EBITDA и обязательствами*	14,16%	4,27%	9,89 п.п.	-

Источник: Данные компании, расчеты РА «Эксперт-Рейтинг»

Подтверждая рейтинг, Агентство руководствовалось следующими выводами:

1. В 1 квартале 2012 года основные показатели финансовой устойчивости эмитента значительно улучшились по сравнению с 1 кварталом 2011 года. Коэффициент автономии вырос с 38% до 104%, а показатель доходов от основной деятельности компании EBITDA увеличился на 93%. Соотношение между EBITDA и обязательствами возросло на 9,89 п.п., но все еще остается на небольшом уровне.

2. Компания значительно обновила основные фонды — темп прироста остаточной стоимости 130,54%. В течение последних 12 месяцев проведена значительная работа с должниками, результатом которой стало снижение дебиторской задолженности на 116,4 млн. гривен. Незначительно, на 1,8 млн. гривен возросла кредиторская задолженность. В то же время на 59,35% или на 61,65 млн. гривен увеличен собственный капитал компании.

3. Возросла деловая активность АО «ЗКЭМ». Доход от реализации продукции эмитента вырос на 25,36% в сравнении с аналогичным периодом 2011 года, чистый доход — на 24,6%, прирост чистой прибыли — 902%. По итогам 1 квартала 2012 года эмитенту удалось отойти от практики нулевой рентабельности и значительно нарастить рентабельность собственного капитала, рентабельность активов и рентабельность продаж.

Эмитент своевременно рассчитывается по обязательствам перед держателями облигаций. Начислено и выплачено процентов по облигациям в 1 квартале 2012:

- январь 2012 — 1 204,93 тыс. грн.;

- февраль 2012 — 1 167,12 тыс. грн.;

- март 2012 — 1 204,93 тыс. грн.

4. Анализ кредитной истории эмитента указывает на наличие финансовой дисциплины и исполнение заемщиком требований кредиторов в рамках ранее заключенных кредитных соглашений. Компания рассчитывается по кредитам: долгосрочные кредиты банков уменьшились на 48,5%, краткосрочные — на 89,76% в сравнении с 1 кварталом 2011 года.

Аналитическая служба РА «Эксперт-Рейтинг»

Подтверждение рейтинга АО "ЗКЭМ" (русс.) - 08.05.2012

Подтверждение рейтинга АО "ЗКЭМ" (eng) - 08.05.2012

Персональная страница Компании на сайте Агентства