РА «Эксперт-Рейтинг» подтверждает кредитный рейтинг облигаций лизинговой компании «ЭНМАРК»

07/11/2012

7 ноября 2012 года Рейтинговое агентство «Эксперт-Рейтинг» подтверждает рейтинг облигационного выпуска компании ООО «ЭНМАРК» (код ЕГРПОУ 34981872) на уровне uaBBB- по национальной шкале. Заемщик или отдельный долговой инструмент с рейтингом uaBBB- характеризуется достаточной кредитоспособностью по сравнению с другими украинскими заемщиками или долговыми инструментами. Уровень кредитоспособности зависит от влияния неблагоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий. Подтверждая кредитный рейтинг, Агентство руководствовалось итогами работы компании за 9 месяцев 2012 года.

Таблица 1

Основные показатели деятельности ООО «ЭНМАРК» (тыс. грн., %)

Показатели	9 месяцев 2012 г. (01.10.2012)	9 месяцев 2011 г. (01.10.2011)	Изменение за 2011-2012 гг.	Темп прироста 2011-2012 гг.
*Балансовые показатели:*
Денежные средства и их эквиваленты в национальной валюте	153,2	111,2	42,0	37,8%
Обязательства всего	15807,4	11873,1	3934,3	33,1%
Краткосрочные и долгосрочные кредиты банков	8728,2	6361,7	2366,5	37,2%
Общая задолженность перед инвесторами в облигации	4295,0	2251,1	2043,9	90,8%
Собственный капитал	3966,1	3919,9	46,2	1,2%
Активы всего	19773,5	15793,0	3980,5	25,2%
Уставный фонд	4450,0	4450,0	0,0	-

*Финансовые результаты*:
Общий доход	16286,3	16713,1	-426,8	-2,6%
Финансовый результат от операционной деятельности*	1330,5	752,0	578,5	76,9%
Финансовые доходы	3281,8	1543,9	1737,9	112,6%
Финансовые затраты	1315,2	649,6	665,6	102,5%
Расходы на выплату процентов по облигациям за третий квартал	240,9	91,9	149,0	162,1%
Чистая прибыль	9,4	93,8	-84,4	-90,0%

*Коэффициенты:*
Соотношение между собственным капиталом и обязательствами	25,1%	33,0%	-7,9п.п.
Рентабельность собственного капитала (ROE)	0,2%	2,4%	-2,2 п.п.
Рентабельность активов (ROA)	0,05%	0,59%	-0,5п.п.

Источник: Данные Компании, расчеты РА «Эксперт-Рейтинг»

* - Ключевым видом деятельности Компании является финансовый лизинг, в связи с этим, процентные доходы, получаемые, от данной деятельности расцениваются Компанией как операционные.

1. За период с 01.10.2011 по 01.10.2012 года активы ООО «Энмарк» выросли на 3,98 млн. грн. или на 37,8%, обязательства Компании за тот же период возросли на 33,1%. Задолженность перед инвесторами в облигации увеличилась более чем на 2 млн. грн. Расходы на выплату процентов по облигациям в 3 квартале 2012 года составили 240,9 тыс. грн., что на что на 162 % выше чем в 3 квартале 2011 года. Рост расходов на обслуживание облигационного долга связан с увеличением объема размещённых облигаций. Заемные средства были использованы на осуществление лизинговых сделок с целью наращивания лизингового портфеля. Это свидетельствует о росте активности Компании на рынке финансовых услуг.

2. Рост обязательств повлек за собой снижение автономии Компании. Обязательства Компании увеличились в связи с привлечением банковского финансирования и средств от продажи облигаций. ООО «Энмарк» относится к разряду лизинговых компаний, что подразумевает наличие более низкого значения коэффициента автономии, чем у компаний реального сектора. Так, соотношение между собственным капиталом и обязательствами понизилось на 7,9 п.п.

Таблица 2

Показатели характеризующие лизинговый портфель ООО «ЭНМАРК» (тыс. грн., %, шт)

Показатели	9 месяцев 2012 г. (01.10.2012)	9 месяцев 2011 г. (01.10.2011)	Изменение за 2011-2012 гг.	Темп прироста 2011-2012 гг.
Стоимость договоров лизинга всего (тыс. грн)	41615,1	25207,5	16407,6	65,1%
Количество договоров лизинга (шт.)	74,0	41,0	33,0	80,5%
Стоимость договоров лизинга до завершения, которых осталось более 12 месяцев (тыс. грн)	31874,6	17115,1	14759,5	86,2%
Стоимость договоров лизинга с физическими лицами (тыс. грн)	5800,3	3363,2	2437,1	72,5%
Стоимость договоров лизинга от 3-ех самых крупных клиентов (тыс. грн)	7779,2	8024,8	-245,6	-3,1%
Стоимость договоров лизинга платежи, по которым задержаны более чем на 30 дней (тыс. грн)	0,0	0,0	-	-
Общий объем резервов, сформированных для компенсации потерь от обесценения лизингового портфеля (тыс. грн)	0,0	0,0	-	-
Совокупные лизинговые платежи полученные от клиентов за период (тыс. грн)	8177,7	5396,6	2781,1	51,5%
Краткосрочная дебиторская задолженность по лизинговому портфелю	208,0	92,2	115,8	125,6%
Резерв под безнадежную задолженность (тыс. грн)	0,0	0,0	-	-

Источник: Данные Компании, расчеты РА «Эксперт-Рейтинг»

3. В период с 01.10.2011 по 01.10.2012 ООО «Энмарк» удалось значительно нарастить лизинговый портфель. Количество договоров увеличилось на 80,5%. По стоимости лизинговый портфель подорожал на 16,4 млн. грн. На 72,5% увеличилась стоимость договоров лизинга с физическими лицами, при этом Компании удалось сохранить уровне предыдущего года соотношение физических и юридических лиц в общем портфеле. Рост портфеля повлек за собой рост совокупных лизинговых платежей на 51,5%, относительно показателя по итогам 9 месяцев 2011 года. Краткосрочная задолженность увеличилась на 115,8 тыс. грн. Компании все еще удается свести к нулю задержки платежей свыше 30 дней.

В целом снижение коэффициента автономии эмитента и доходности его операций по итогам 9 месяцев 2012 года, по мнению Агентства, не окажет существенного влияния на кредитный риск, который несет в себе деятельность эмитента.

Аналитическая служба РА «Эксперт-Рейтинг»

Подтверждение рейтинга ООО «ЭНМАРК» (русск.) - 07.11.2012

Подтверждение рейтинга ООО «ЭНМАРК» (engl.) - 07.11.2012

Персональная страница компании на сайте Агентства