РА «Эксперт-Рейтинг» подтверждает кредитный рейтинг облигаций эмитента ПАО «Киевхлеб» на уровне uaBBB+

05/12/2012

5 декабря 2012 года РА «Эксперт-Рейтинг» принял решение о подтверждении рейтинга выпуска облигаций ПАО «Киевхлеб» (код ЕГРПОУ 00381574) на уровне uaBBB+ с позитивным прогнозом. Заемщик или отдельный долговой инструмент с рейтингом uaBBB+ характеризуется достаточной кредитоспособностью по сравнению с другими украинскими заемщиками или долговыми инструментами. Агентство подтвердило кредитный рейтинг после анализа консолидированных данных по компаниям «Киевхлеб» за 9 месяцев 2012 года.

Таблица 1

Консолидированные показатели ПАО «Киевхлеб» (тыс. грн, п.п., %)

Показатели	9 месяцев 2012 г.	9 месяцев 2011 г.	Изменение за 2011-2012 гг.	Темп прироста 2011-2012 гг.
Основные фонды по остаточной стоимости	184 428	184 389	39	0,02%
Запасы	72 656	77 333	-4 677	-6,05%
Дебиторская задолженность	127 727	125 886	1 841	1,46%
Кредиторская задолженность	155 484	141 887	13 597	9,58%
Соотношение между дебиторской и кредиторской задолженностью	82,15%	88,72%	-6,57 п.п.	-
Собственный капитал	165 039	133 817	31 222	23,33%
Обязательства	271 303	293 130	-21 827	-7,45%
Коэффициент автономии (собственный капитал / обязательства)	60,83%	45,65%	15,18 п.п.	-
Долгосрочные кредиты банков	28 000	84 639	-56 639	-66,92%
Краткосрочные кредиты банков	74 102	37 287	36 815	98,73%
Общая сумма долга компании перед инвесторами по облигациям	3 686	4 023	-337	-8,38%
Доход от реализации продукции	1 679 850	1 471 560	208 290	14,15%
Чистый доход	1 434 040	1 255 719	178 321	14,20%
Чистая прибыль (убыток)	12 339	8 590	3 749	43,65%
Рентабельность собственного капитала (ROE)	7,48%	6,42%	1,06 п.п.	-
Рентабельность продаж (ROS)	2,46%	1,95%	0,51 п.п.	-
EBIT	41 879	44 592	-2 713,00	-6,08%
EBITDA	59 926	60 930	-1 004,00	-1,65%
Соотношение между EBITDA и обязательствами	22,09%	20,79%	1,30 п.п.	-

Источник: Данные компании, расчеты РА «Эксперт-Рейтинг»

Примечание: таблица содержит данные консолидированной отчетности

Подтверждая рейтинг, Агентство руководствовалось следующими выводами:

1. В период с 01.10.2011 г. по 01.10.2012 г. Группой Компаний были погашены долгосрочные кредиты банков на 56,6 млн. грн. Краткосрочные кредиты увеличились на 36,8 млн. грн., что объясняется реклассификацией части долгосрочной задолженности по кредитам в краткосрочную. Общая сумма задолженности по банковским кредитам Группы Компаний снизилась на 19,8 млн. грн. в то время как собственный капитал Группы вырос на 23,3% достигнув 165 млн. грн. Данная динамика наблюдается на протяжении третьего финансового года. Ключевой показатель платежеспособности — коэффициент автономии, достиг самого высокого уровня в отрасли -60,8%.

2. По итогам 9-ти месяцев 2012 года доход от реализации продукции Группы Компаний вырос в сравнении с аналогичным периодом 2011 года на 208,3 млн. грн. (14,15%) и составил 1 680 млн. грн. Увеличение дебиторской и кредиторской задолженности (соответственно – на 1,8 млн. грн. и 13,6 млн. грн.), объясняется активной коммерческой политикой Группы Компаний, направленной на увеличение продаж и доли рынка, расширение ассортиментного ряда готовой продукции, снижение долговой нагрузки.

3. За девять месяцев 2012г. чистая прибыль Группы Компаний составила 12,3млн.грн в сравнении с 8,6 млн. грн за аналогичный период 2011 года. Соотношение между EBITDA и обязательствами эмитента увеличилось достигнув уровня покрытия 22,09%.

4.Общая сумма долга Группы Компаний перед инвесторами по облигациям с 01.10.2011г. по 01.10.2012г. снизилась на 337 тыс. грн..

Таким образом, по итогам 9 месяцев 2012 года ПАО «Киевхлеб» удалось значительно улучшить показатели финансовой и операционной деятельности, что послужило причиной для сохранения позитивного прогноза по рейтингу эмитента.

Аналитическая служба РА «Эксперт-Рейтинг»

Подтверждение рейтинга ПАО «Киевхлеб» (русск.) - 05.12.2012

Подтверждение рейтинга ПАО «Киевхлеб» (eng.) - 05.12.2012

Персональная страница компании на сайте Агентства