РА «Эксперт-Рейтинг» подтверждает кредитный рейтинг облигаций эмитента ПАО «Киевхлеб» на уровне uaBBB

09/04/2012

09 апреля 2012 года рейтинговый комитет РА «Эксперт-Рейтинг» принял решение о подтверждении рейтинга выпуска облигаций ПАО «Киевхлеб» (код ЕГРПОУ 00381574) на уровне uaBBB. Заемщик или отдельный долговой инструмент с рейтингом uaBBB характеризуется достаточной кредитоспособностью по сравнению с другими украинскими заемщиками или долговыми инструментами. Агентство подтвердило кредитный рейтинг после анализа консолидированных данных по компаниям «Киевхлеб» за 12 месяцев 2011 года.

Таблица 1

Консолидированные показатели ПАО «Киевхлеб»

за 12 месяцев 2011 года (тыс. грн., п.п., %)

Показатели	2011 год (31.12.2011)	2010 год (31.12.2010)	Изменение	Темп прироста, %
Основные фонды по остаточной стоимости	184 228	191 247	-7 019	-3,67%
Запасы	101 380	81 878	19 502	23,82%
Дебиторская задолженность	72 009	36 091	35 918	99,52%
Кредиторская задолженность	122 299	85 585	36 714	42,90%
*Соотношение между дебиторской и кредиторской задолженностью*	0,59	0,42	0,17п.п.	-
Собственный капитал	152 748	142 513	10 235	7,18%
Обязательства	316 327	285 316	31 011	10,87%
*Коэффициент автономии*	0,48	0,50	-0,02п.п.	-
Долгосрочные кредиты банков	49 361	84 518	-35 157	-41,60%
Краткосрочные кредиты банков	67 070	49 236	17 834	36,22%
Общая сумма долга компании перед инвесторами по облигациям	4 023	0	4 023	-
Доход от реализации продукции	2 060 527	1 744 859	315 668	18,09%
Чистый доход	1 759 695	1 504 680	255 015	16,95%
Чистая прибыль (убыток)	10 377	16 544	-6 167	-37,28%
Рентабельность собственного капитала (ROE)	7,0%	12,3%	-5,3п.п.	-
Рентабельность продаж (ROS)	0,6%	1,1%	-0,5п.п.	-
EBIT	52 895	46 495	6 400	13,77%
EBITDA	76 034	68 261	7 773	11,39%
*Соотношение между EBITDA и обязательствами*	24,04%	23,92%	0,12 п.п.

Источник: Данные компании, расчеты РА «Эксперт-Рейтинг»

Примечание: таблица содержит данные консолидированной отчетности

1. По итогам 2011 года доход от реализации продукции Компании вырос в сравнении с 2010 годом на 315,7 млн. грн. (18,1%) и составил 2 060,5 млн. грн. Рост кредиторской и дебиторской задолженности (соответственно – на 36,7 млн. грн. и 35,9 млн. грн.), а также рост запасов на 19,5 млн. грн. объясняется активной коммерческой политикой Компании, направленной на увеличение продаж и доли рынка, расширение ассортиментного ряда готовой продукции.

2. На протяжении 2011 года Компанией были погашены долгосрочные кредиты банков на 35,16 млн. грн. Краткосрочные кредиты выросли на 17,83 млн. грн., что связано с реклассификацией части долгосрочной задолженности по кредитам в краткосрочную. Общая сумма задолженности по банковским кредитам Компании снизилась на 17,3 млн. грн. Ключевой показатель платежеспособности — соотношение между собственным капиталом и обязательствами эмитента — практически не изменился. Также Агентство обращает внимание на снижение объемов чистой прибыли на 6,2 млн. грн. (37,2%) на фоне роста EBIT на 6,4 млн. грн.

3. По итогам 2011 года эмитент продемонстрировал уверенный рост EBIT и EBITDA на 13,77% и 11,39% соответственно. Соотношение между EBITDA и валовыми обязательствами эмитента выросло на 0,12 процентных пункта. Коэффициент EBITDA / Финансовые расходы составил 2,32 за 2011год, а отношение EBITDA / Чистый долг выросло за год на 16,6%, достигнув уровня 70,2%, что является одним из самых высоких в отрасли.

Аналитическая служба РА «Эксперт-Рейтинг»

Подтверждение рейтинга ПАО «Киевхлеб» (русск.) - 09.04.2012

Подтверждение рейтинга ПАО «Киевхлеб» (eng.) - 09.04.2012

Персональная страница компании на сайте Агентства