РА «Эксперт-Рейтинг» обновил рейтинг облигаций VAB Лизинг

11/04/2017

10 апреля 2017 года Рейтинговое агентство «Эксперт-Рейтинг» подтвердило рейтинг облигационного выпуска Компании VAB Лизинг (код ЕГРПОУ 33880354) на уровне uaBBB по национальной шкале. Отдельный долговой инструмент с рейтингом uaBBB характеризуется достаточной кредитоспособностью по сравнению с другими украинскими заемщиками или долговыми инструментами. Уровень кредитоспособности зависит от влияния неблагоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий. Агентство подтвердило кредитный рейтинг после анализа финансовой отчетности VAB Лизинг за 2016 год, а также особенной и регулярной информации Компании как эмитента ценных бумаг.

Таблица 1. Основные показатели деятельности VAB Лизинг (тыс. грн., %)

Показатели	2016 год (31.12.2016)	2015 год (31.12.2015)	Изменение за 2015-2016 гг.	Темп прироста 2015-2016 гг.
*Балансовые показатели:*
Денежные средства и их эквиваленты в национальной валюте	7 551,0	728,0	6 823,0	937,2%
Обязательства всего	65 639,0	55 245,0	10 394,0	18,8%
Краткосрочные и долгосрочные кредиты банков	40 823,0	36 415,0	4 408,0	12,1%
Общая задолженность перед инвесторами в облигации	11 323,0	3 420,0	7 903,0	231,1%
Собственный капитал	102 759,0	94 684,0	8 075,0	8,5%
Активы всего	168 398,0	149 929,0	18 469,0	12,3%
Уставный фонд	35 350,0	35 350,0	-	-

*Финансовые результаты:*
Чистый доход от реализации	159 193,0	220 505,0	-61 312,0	-27,8%
Финансовый результат от операционной деятельности	18 523,0	19 325,0	-802,0	-4,2%
Финансовые доходы	486,0	304,0	182,0	59,9%
Финансовые затраты	9 866,0	10 317,0	-451,0	-4,4%
Чистая прибыль	8 934,0	9 125,0	-191,0	-2,09%

*Коэффициенты:*
Соотношение между собственным капиталом и обязательствами	156,6%	171,4%	-14,8 п.п.	-
Рентабельность собственного капитала (ROE)	8,7%	9,6%	-0,9 п.п.	-
Рентабельность активов (ROA)	5,3%	6,1%	-0,8 п.п.	-

Источник: Данные Компании, расчеты РА «Эксперт-Рейтинг»

1. В период с 31.12.2015 года по 31.12.2016 года активы Компании VAB Лизинг выросли на 18,47 млн. грн., составив 168,40 млн. грн. Обязательства увеличились на 10,39 млн. грн. до 65,64 млн. грн., а собственный капитал - на 8,08 млн. грн. до 102,76 млн. грн. В результате соотношение между собственным капиталом и обязательствами несколько снизилось, составив 156,6%. Данный уровень показывает, что Компания продолжает поддерживать хороший запас собственного капитала.

2. 28 февраля 2017 года на общем собрании Общества было принято решение о выплате дивидендов акционерам. Выплата дивидендов не повлияла на ликвидность и хозяйственную деятельность Компании, т.к. данное решение было принято с учётом наличия избыточной ликвидности. Также следует принять во внимание то, что выплата произведена, прежде всего, за счет сокращения непрофильных прочих активов Компании.
Подтверждением того, что VAB Лизинг обладает достаточной ликвидностью является и то, что Компания продолжает увеличивать объёмы продаж. Так, объём продаж в марте 2017 года (после выплаты дивидендов) почти в пять раз превысил объёмы продаж в феврале 2017 года и составил около 20 млн. грн. (по сумме чистых инвестиций в финансовый лизинг).

3. Несмотря на некоторое снижение деловой активности в 2016 году относительно 2015 года, по итогам 2016 года VAB Лизинг получила чистую прибыль в размере 8,93 млн. грн., что позитивно оценивается Агентством.

Таблица 2. Показатели характеризующие лизинговый портфель VAB Лизинг (тыс. грн., %, шт.)

Показатели	2016 г. (31.12.2016)	2015 г. (31.12.2015)	Изменение за 2015-2016 гг.	Темп прироста 2015-2016 гг.
Стоимость договоров лизинга всего (тыс. грн.)	515 324,0	663 529,0	-148 205,0	-22,3%
Количество договоров лизинга (шт.)	695,0	1 062,0	-367,0	-34,6%
Стоимость договоров лизинга, до завершения которых осталось более 12 месяцев (тыс. грн.)	195 075,0	391 234,0	-196 159,0	-50,1%
Стоимость договоров лизинга с физическими лицами (тыс. грн.)	49 494,0	67 238,0	-17 744,0	-26,4%
Стоимость договоров лизинга от 3-ех самых крупных клиентов (тыс. грн.)	52 647,0	126 855,0	-74 208,0	-58,5%
Стоимость договоров лизинга, платежи по которым задержаны более чем на 30 дней (тыс. грн.)	10 217,0	19 060,0	-8 843,0	-46,4%
Общий объем резервов, сформированных для компенсации потерь от обесценения лизингового портфеля (тыс. грн.)	243,0	16 693,0	-16 450,0	-98,5%
Совокупные лизинговые платежи, полученные от клиентов за период (тыс. грн.)	188 271,0	216 008,0	-27 737,0	-12,8%
Краткосрочная дебиторская задолженность по лизинговому портфелю	64 536,0	62 158,0	2 378,0	3,8%
Резерв под безнадежную задолженность (тыс. грн.)	24 214,0	27 032,0	-2 818,0	-10,4%

Источник: Данные Компании, расчеты РА «Эксперт-Рейтинг»

4. Стоимость договоров лизинга на конец 2016 года составила 515,32 млн. грн. Стоимость договоров лизинга с физическими лицами сократилась на 26,4% до 49,49 млн. грн., стоимость договоров лизинга от 3-х самых крупных клиентов снизилась на 58,5%, до 52,65 млн. грн. В то же время, Компании удалось уменьшить прострочки по оплате лизинговых договоров: стоимость договоров лизинга, платежи по которым задержаны более чем на 30 дней, сократилась на 46,4%.

Таким образом, анализ данных финансовой и управленческой отчетности за двенадцать месяцев 2016 года, предоставленных Компанией VAB Лизинг, показал наличие запаса капитала и хороший уровень прибыли.

Аналитическая служба РА «Эксперт-Рейтинг»

Подтверждение рейтинга VAB Лизинг (русск.) - 10.04.2017

Персональная страница компании на сайте Агентства