РА «Эксперт-Рейтинг» подтверждает кредитный рейтинг облигаций «VAB Лизинг» на уровне uaBBB+

08/05/2012

8 мая 2012 года Рейтинговое агентство «Эксперт-Рейтинг» подтверждает рейтинг облигационного выпуска компании VAB Лизинг (код ЕГРПОУ 33880354) на уровне uaBBB+ по национальной шкале. Отдельный долговой инструмент с рейтингом uaBBB+ характеризуется достаточной кредитоспособностью по сравнению с другими украинскими заемщиками или долговыми инструментами. Уровень кредитоспособности зависит от влияния неблагоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий. Подтверждая кредитный рейтинг, Агентство руководствовалось итогами работы компании за 1 квартал 2012 года.

Таблица 1

Основные показатели деятельности VAB Лизинг (тыс. грн., %)

Показатели	І квартал 2012 г. (31.03.2012)	І квартал 2011 г. (31.03.2012)	Изменение за 2011-2012 гг.	Темп прироста 2011-2012 гг.
*Балансовые показатели:*
Денежные средства и их эквиваленты в национальной валюте	16994	2345	14649	625%
Обязательства всего	102076	140651	-38575	-27%
Краткосрочные и долгосрочные кредиты банков	59237	107077	-47840	-45%
Общая задолженность перед инвесторами в облигации	56080	72800	-16720	-23%
Собственный капитал	67163	58359	8804	15%
Активы всего	169239	199036	-29797	-15%
Уставный фонд	35350	35350	0	0%

*Финансовые результаты:*
Общий доход	739	423	316	75%
Финансовый результат от операционной деятельности	-5027	44	-5071	-11525%
Финансовые доходы	13125	9349	3776	40%
Финансовые затраты	3669	5449	-1780	-33%
Чистая прибыль	2611	2382	229	10%

*Коэффициенты:*
Соотношение между собственным капиталом и обязательствами	65,80%	41,49%	24,30п.п.	-
Рентабельность собственного капитала (ROE)	3,89%	4,08%	-0,19п.п	-
Рентабельность активов (ROA)	1,54%	1,20%	0,35п.п	-

Источник: Данные Компании, расчеты РА «Эксперт-Рейтинг»

Подтверждая рейтинг, Агентство руководствовалось следующими выводами:

1. В 1 квартале 2012 года компания продолжила тенденцию к уменьшению долговой нагрузки. Так в период с 31.03.2011 по 31.03.2012 обязательства компании снизились на 27%. Кредиты банков уменьшились практически в два раза — на 47,8 млн. грн., общая задолженность перед инвесторами в облигации — на 16,7 млн. грн. Собственный капитал Компании вырос на 15% и составил 67,2 млн. грн.

2. Анализ финансовых результатов VAB Лизинг показал, что в 1 квартале 2012 года выручка компании выросла на 75% относительно аналогичного показателя 1 квартала 2011 года. Финансовый результат от операционной деятельности упал, но за счет увеличения финансовых доходов и сокращения финансовых затрат чистая прибыль компании выросла на 10% и составила 2,6 млн. грн.

3. Показатели рентабельности собственного капитала и активов остались практически неизменными, тогда как соотношение между собственным капиталом и обязательствами выросло на 24,3 п.п. относительно конца первого квартала 2011 года.

Таблица 2

Показатели характеризующие лизинговый портфель VAB Лизинг (тыс. грн., %, шт.)

Показатели	І квартал 2012 г.	І квартал 2011 г.	Изменение за 2011-2012 гг.	Темп прироста 2011-2012 гг.
Стоимость договоров лизинга всего (тыс. грн)	517607	491485	26122	5%
Количество договоров лизинга (шт.)	1479	1131	348	31%
Стоимость договоров лизинга до завершения, которых осталось более 12 месяцев (тыс. грн)	208091	246738	-38647	-16%
Стоимость договоров лизинга с физическими лицами (тыс. грн)	55384	31947	23437	73%
Стоимость договоров лизинга от 3-ех самых крупных клиентов (тыс. грн)	44697	45228	-531	-1%
Стоимость договоров лизинга платежи, по которым задержаны более чем на 30 дней (тыс. грн)	41848	45658	-3810	-8%
Общий объем резервов, сформированных для компенсации потерь от обесценения лизингового портфеля (тыс. грн)	1297	753	544	72%
Совокупные лизинговые платежи полученные от клиентов за период (тыс. грн)	40495	31193	9302	30%
Краткосрочная дебиторская задолженность по лизинговому портфелю	85946	96142	-10196	-11%
Резерв под безнадежную задолженность (тыс. грн)	11399	12474	-1075	-9%

Источник: Данные Компании, расчеты РА «Эксперт-Рейтинг»

4. Хорошо продуманная маркетинговая политика в сегменте индивидуального лизинга позволила VAB Лизинг увеличить стоимость договоров лизинга с физическими лицами на 73%. Количество договоров лизинга в 1 квартале 2012 года на 31% выше, чем в 1 квартале 2011 года. Изменилась временная структура лизингового портфеля, так в частности на 16% больше стало краткосрочных договоров со сроком погашения до 12 месяцев.

В 1 квартале 2012 года компания уменьшила резерв невозврата дебиторской задолженности на 1,08 млн. грн., а резерв от обесценения увеличила лишь на 0,5 млн. грн., в то время как стоимость договоров заключенных с физическими лицами выросла на 23,4 млн. грн. относительно показателей 1 квартала 2011 года. В будущем РА «Эксперт-Рейтинг» ожидает от VAB Лизинг увеличения резервов под компенсацию возможных потерь из-за рисков связанных с увеличением удельного веса доли физических лиц в общем лизинговом портфеле.

Аналитическая служба РА «Эксперт-Рейтинг»

Подтверждение рейтинга ООО "VAB Лизинг" (русск.) - 08.05.2012

Подтверждение рейтинга ООО "VAB Лизинг" (eng.) - 08.05.2012

Персональная страница компании на сайте Агентства